摘要：币界网报道： Strategy（原名MicroStrategy）向美国证券交易委员会（SEC）提交的一份新文件揭示了其大规...
币界网报道： Strategy（原名MicroStrategy）向美国证券交易委员会（SEC）提交的一份新文件揭示了其大规模押注比特币背后的高风险财务现实。尽管该公司拥有高达220亿美元的未实现利润，但其核心软件业务却未能产生现金，并且背负着超过110亿美元的债务。
截至2025年6月30日，该公司持有59.7万枚比特币，购入成本为424亿美元。根据近期每枚比特币约10.8万美元的价格计算，这些资产的当前市值为644亿美元。
账簿的债务部分
尽管有 220 亿美元的未实现收益，但该公司最新的8-K表格申报揭示了与其比特币沉重的资产负债表相关的财务压力不断增加。
Strategy报告称，其未偿债务为82.4亿美元，优先股负债为34亿美元。年度利息和股息总额超过3.5亿美元。
该公司还表示，预计将筹集更多债务和股票以继续其比特币购买策略。
核心业务未能产生现金流
在同一份提交给美国证券交易委员会的文件中，Strategy披露其企业分析软件业务尚未产生正现金流。管理层预计该部门未来12个月内无法偿还债务。因此，该公司计划依靠债务和股票市场来融资。
该文件指出了多项风险：比特币价格波动、缺乏固有收益、托管保障有限以及潜在的监管重新分类。这些风险，加上Strategy缺乏多元化投资，如果市场出现转向，可能会给公司带来压力。如果比特币价格下跌，该公司获取资金的能力可能会减弱。
数月来首次暂停采购活动
链上数据CryptoQuant 的数据显示，自 2024 年 3 月以来，Strategy 在持续增持比特币后暂停了购买。这是自该时期以来首次停止购买。
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该公司没有出售任何 BTC，包括在 2023 年初的市场低谷期间。该文件还亮点新会计准则 (ASU 2023-08) 的影响，该准则要求对数字资产进行公允价值报告。这可能会增加未来报告收益的波动性。
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