摘要：受监管改革和关键链上及市场指标共同推动，以太坊有望结束多年来的表现落后局面，并最终在 2026...
受监管改革和关键链上及市场指标共同推动，以太坊有望结束多年来的表现落后局面，并最终在 2026 年超越比特币。
根据 CoinGecko 的数据，自 2023 年以来，以太坊的牛市涨幅为 160%，不到比特币惊人涨幅 457% 的一半。尽管市场环境不断改善，但以太坊近年来表现平平，涨幅差距凸显了这一点。
但一些催化剂表明，前景可能会发生变化。
以太坊的催化剂
第一个信号是明显的市场轮动，以比特币主导地位的下降为标志。
比特币的市场份额（即比特币在整个市场中的份额）在 7 月份达到峰值 66%，此后呈下降趋势，这表明投资者的兴趣正在分散到其他加密货币，包括以太坊。
第二个信号可以通过ETH/BTC比率来观察，该比率衡量以太坊相对于比特币的表现。根据市场数据，该比率今年迄今已上涨3.59%。
“ETH/BTC 比率上升，加上比特币主导地位停滞不前，历来都与山寨币行情的开始有关，”量化收益协议 Axis 的联合创始人兼首席运营官 Jimmy Xue 表示。解密“分析师观察到，比特币 ETF 市场趋于稳定后，投资者寻求在以太坊生态系统中获得更高的‘贝塔’收益，这推动了此次资金轮动。”
印度交易所 BuyUCoin 的首席执行官 Shivam Thakral 表示，这种形态表明“资金轮动而非比特币疲软”，并且“通常预示着以太坊和大型山寨币的选择性上涨”。解密.
然而，预测市场反映出人们对即将到来的、大范围的山寨币上涨行情持怀疑态度。Myriad 用户分配在2026年4月之前推出替代季的可能性只有19%。免责声明：Myriad 是 Decrypt 的母公司 Dastan 的子公司。）
尽管如此，资金的轮动和投资者兴趣的持续增长仍得益于基本面的不断增强。以太坊网络的总交易量预计在2026年将增长6.8%，达到205万笔，较12月中旬增长了31%，凸显了其日益普及。
这些条件能否转化为以太坊的短期优异表现？两位专家都认为存在这种可能性，但他们强调的催化剂各不相同。
Thakral 指出，交易所交易基金 (ETF) 的需求增加、Layer 2 的普及、费用销毁机制、重新质押的增长以及 DeFi 活动的复苏都将推动以太坊成为新的“智能体 AI”经济的主要结算层。Xue 则着眼于 Fusaka、Glamsterdam 分叉以及 ERC-8004 等成功的协议升级，这些升级有望使以太坊成为新型“智能体 AI”经济的主要结算层。
尽管以太坊今年迄今为止的回报率为 11%，已经超过了比特币的 8.5%，但 Thakral 表示，这些波动很可能是周期性的，而不是制度转变，至少在没有宏观经济和流动性状况持续改善的支持的情况下是如此。
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